La semana pasada, la Compa\u00f1\u00eda Sud Americana de Vapores subi\u00f3 su participaci\u00f3n a 24,7% en la naviera alemana Hapag-Lloyd, consolidando a la firma del grupo Luksic como el principal accionista de la quinta naviera del mundo. Ahora, CSAV est\u00e1 enfocada en reducir la deuda de US$ 2.000 millones que no est\u00e1 garantizada por activos y en completar la fusi\u00f3n con la \u00e1rabe UASC. Mientras, se apronta para un favorable 2018.<\/p>\n
Una semana clave es la que est\u00e1 concluyendo la Compa\u00f1\u00eda Sud Americana de Vapores (CSAV). El martes, la firma del grupo Luksic complet\u00f3 la adquisici\u00f3n de 6,4 millones de nuevas acciones de la naviera alemana Hapag-Lloyd, que implic\u00f3 para CSAV aumentar su participaci\u00f3n en la propiedad de la europea desde 22,6% a 24,7%, y mantenerse como el principal accionista de la germana. Esa posici\u00f3n le permite a la chilena seguir influyendo en materias decisivas de Hapag-Lloyd, que se consolid\u00f3 como la quinta naviera portacontenedores del mundo, tras fusionarse, en mayo pasado con la \u00e1rabe United Arab Shipping Company (UASC).<\/p>\n
La inversi\u00f3n que CSAV mantiene en Hapag es hoy su principal negocio: al 30 de junio representaba el 81,5% de todos sus activos. Por lo mismo, clave para la firma chilena es conservar una participaci\u00f3n relevante y un poder de decisi\u00f3n. \u201cEsa siempre fue nuestra aspiraci\u00f3n; creemos en la industria, hemos invertido sistem\u00e1ticamente en ella y estamos convencidos de que de ahora en adelante vamos a empezar a escribir la historia con l\u00e1piz azul\u201d, afirma \u00d3scar Hasb\u00fan, gerente general de CSAV.<\/p>\n
En 2014, CSAV lleg\u00f3 a tener el 34% de Hapag. Elevar su participaci\u00f3n m\u00e1s all\u00e1 del 25% actual es una v\u00eda que si bien no es prioridad, tampoco est\u00e1 descartada. \u201cEn los negocios no hay nada muy definitivo, el 25% es el m\u00ednimo al que aspir\u00e1bamos, pero si a futuro vemos una oportunidad interesante de aumentar nuestra participaci\u00f3n, por supuesto que la evaluaremos\u201d, enfatiza Hasb\u00fan.<\/p>\n
Actualmente, CSAV tiene estructurado un pacto de accionistas con la ciudad de Hamburgo y K\u00fchne Maritime, \u201ccon lo cual tenemos derechos pol\u00edticos que son muy parecidos. Tenemos dos directores y derecho a nominar a otros dos de com\u00fan acuerdo, adem\u00e1s de vetar una serie de decisiones importantes\u201d, precisa el ejecutivo.<\/p>\n
El pacto es a 10 a\u00f1os y esperan renovarlo en 2024, pero si eso no ocurriera, acota Hasb\u00fan, el 25% que tienen por s\u00ed solo les garantiza una serie de derechos pol\u00edticos funda- mentales, independientes de la existencia del pacto. \u201cEstamos tranquilos\u201d, apunta Hasb\u00fan.<\/p>\n
Reducir deuda<\/strong><\/p>\n Tras finalizar el aumento de capital de la naviera germana, ahora CSAV est\u00e1 enfocada en dos frentes. El primero, concluir su propio aumento de capital, el 8 de noviembre, que busca dotar de liquidez a la empresa para las nuevas acciones que adquiri\u00f3 de Hapag-Lloyd. \u201cEstamos bastante confiados de que el mercado va a reaccionar positivamente. Aspiramos a cubrir a lo menos los gastos que implica llegar al 25%, esto es, recaudar unos US$ 270 millones\u201d, asevera Hasb\u00fan.<\/p>\n Cuenta que la presentaci\u00f3n del road show que en estos d\u00edas han realizado a inversionistas, si se compara con el proceso que hicieron en 2012 para levantar US$ 1.200 millones, \u201cel 80% de lo que estamos diciendo ahora es lo mismo que dijimos antes. La \u00fanica diferencia es que esas cosas que antes cre\u00edamos que iban a ocurrir, ya ocurrieron. En 2012 hablamos de una industria que se iba a consolidar, que no eran sostenibles los niveles de p\u00e9rdida que mostraba, que se iban a generar grandes alianzas, que hab\u00eda que aumentar la flota propia y la eficiencia, etc.\u201d. La otra diferencia, a\u00f1ade, es que \u201choy el mercado le cree a CSAV\u201d.<\/p>\n Desde que el grupo Luksic ingres\u00f3 a la propiedad de la naviera, en marzo de 2011, pasaron de tener un 7% de flota propia a un 68%, detalla. Desde esa \u00e9poca, adem\u00e1s, han concretado aumentos de capital que suman US$ 2.700 millones, sin contar el proceso el curso. \u201cEstamos muy satisfechos de ir construyendo una compa\u00f1\u00eda que va a persistir en el negocio y que ser\u00e1 rentable\u201d, subraya Hasb\u00fan.<\/p>\n El segundo foco inmediato de CSAV es completar la fusi\u00f3n de Hapag con UASC. \u201cEn integraci\u00f3n se ha avanzado bastante. La uni\u00f3n comercial y operacional, de network de servicios y de sistemas, ya ocurri\u00f3. La definici\u00f3n de la estructura organizacional tambi\u00e9n, ahora estamos en un plan de optimizaci\u00f3n de esa estructura\u201d, menciona Hasb\u00fan.<\/p>\n Todo lo anterior, dice, permite estar optimistas respecto de que la velocidad de captura de las sinergias ser\u00e1 tambi\u00e9n r\u00e1pida. Hasb\u00fan estima que alrededor del 90% de las sinergias que generar\u00e1 la fusi\u00f3n, calculadas en US$ 435 millones, ya estar\u00e1n capturadas a fines de 2018. \u201cRepresenta una baja de 4% en la estructura de costos de la compa\u00f1\u00eda fusionada, lo que es muy relevante para el tama\u00f1o de una compa\u00f1\u00eda como Hapag\u201d, destaca.<\/p>\n La uni\u00f3n de las compa\u00f1\u00edas, adem\u00e1s, reducir\u00e1 significativamente las necesidades de inversi\u00f3n durante los pr\u00f3ximos a\u00f1os, gracias a la complementariedad de los activos combinados. \u201cNos deja en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os con una situaci\u00f3n de generaci\u00f3n de caja muy holgada, que nos va a permitir enfrentar el principal desaf\u00edo de corto plazo: reducir el endeudamiento de la compa\u00f1\u00eda\u201d, menciona Hasb\u00fan.<\/p>\n Explica que Hapag tiene alrededor de US$ 8.000 millones de deuda, de los cuales unos US$ 2.000 millones no est\u00e1n garantizados por activos. \u201cHay US$ 6.000 millones que est\u00e1n garantizados por los barcos, contenedores, y esa es una deuda de un costo bastante bajo, pero tenemos otros US$ 2.000 millones que son deudas no garantizadas, a una tasa de inter\u00e9s promedio de 5% al a\u00f1o, que es m\u00e1s cara y, por lo tanto, nuestro objetivo es tratar de reducir en los pr\u00f3ximos 24 meses el tama\u00f1o de esa deuda al menos a la mitad o incluso menos de la mitad\u201d.<\/p>\n Si no se hubiera producido la fusi\u00f3n, detalla Hasb\u00fan, Hapag habr\u00eda tenido que invertir en nuevos barcos entre US$ 1.500 millones y US$ 2.000 millones en dos a\u00f1os.<\/p>\n Con esta \u00faltima operaci\u00f3n, el camino de CSAV hacia las asociaciones internacionales pr\u00e1cticamente se cierra. \u201cEl espectro de las compa\u00f1\u00edas que todav\u00eda est\u00e1n disponibles son b\u00e1sicamente asi\u00e1ticas. Veo dif\u00edcil que podamos extraer valor de una fusi\u00f3n de ese tipo, lo que no significa que no podamos hacer inversiones en compa\u00f1\u00edas de nicho, en mercados donde no participamos, pero en el corto plazo no veo una intenci\u00f3n nuestra de buscar una fusi\u00f3n a gran escala\u201d, plantea.<\/p>\n Y agrega. \u201cHemos llegado a un tama\u00f1o adecuado. Nuestra prioridad es conseguir que esto que hemos construido funcione correctamente, que se extraigan las sinergias y optimicemos nuestros procesos y estructura. El tama\u00f1o dej\u00f3 de ser un problema. No tenemos la obsesi\u00f3n de que Hapag sea la naviera m\u00e1s grande del mundo. Nuestra obsesi\u00f3n es que sea la m\u00e1s rentable. Tampoco tenemos inter\u00e9s en disputar el primer o segundo lugar. El tama\u00f1o que ha conseguido la compa\u00f1\u00eda es perfectamente competitivo en el largo plazo\u201d.<\/p>\n Fuera de Hapag, lo que CSAV opera directamente es el negocio de transporte de veh\u00edculos y de maquinaria, que representa US$ 130 millones al a\u00f1o. \u201cDespu\u00e9s de un dif\u00edcil 2016, vamos a terminar el 2017 con utilidades y con una participaci\u00f3n de mercado de 21% en la costa oeste latinoamericana, donde los principales mercados son Chile y Per\u00fa\u201d, precisa el ejecutivo.<\/p>\n Industria en recuperaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n Optimistas est\u00e1n en la CSAV respecto del rumbo que ha seguido la industria naviera a nivel global.<\/p>\n \u201cLos vol\u00famenes de tr\u00e1fico crecen sostenidamente y hay pocos barcos entrando el pr\u00f3ximo a\u00f1o, por lo que el aumento de la oferta neta de barcos es m\u00e1s bajo que el incremento de la demanda. Mientras la oferta neta crece entre 3,5% y 3,8%, la demanda lo hace en cerca de 5%\u201d, detalla el ejecutivo.<\/p>\n Las tarifas de los fletes, por otro lado, tambi\u00e9n dan buenas noticias. \u201cHan mejorado y se elimin\u00f3 la volatilidad. Las tarifas han subido cerca de un 5% promedio en el primer semestre del a\u00f1o y no veo ninguna presi\u00f3n de mercado para que las tarifas vuelvan a caer\u201d, sostiene.<\/p>\n Con todo, la chilena se apronta para enfrentar un favorable 2018. \u201cSi sumamos las sinergias que se obtendr\u00e1n de la fusi\u00f3n y los buenos vientos que hay en la industria, esperamos un resultado positivo. Estamos cautelosamente optimistas para el 2018\u201d, anticipa Hasb\u00fan. Este a\u00f1o, si bien en CSAV aseguran que han ido de menos a m\u00e1s, la chilena terminar\u00e1 el per\u00edodo con cifras rojas, \u201cporque con la fusi\u00f3n de Hapag con UASC tuvimos que registrar una p\u00e9rdida significativa, debido a que la norma contable no permite valorizar el activo con el que nos fusionamos, incluyendo las sinergias\u201d.<\/p>\n <\/p>\n Fuente: La Tercera<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La semana pasada, la Compa\u00f1\u00eda Sud Americana de Vapores subi\u00f3 su participaci\u00f3n a 24,7% en la naviera alemana Hapag-Lloyd, consolidando a la firma del grupo Luksic como el principal accionista de la quinta naviera del mundo. 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