Poco y nada queda del optimismo con el que se parti\u00f3 el a\u00f1o, mientras la palabra crisis asoma cada vez con m\u00e1s fuerza en los mercados internacionales. Aunque hasta hace poco las malas noticias las protagonizaban Argentina y Turqu\u00eda, hoy los focos giran hacia las mayores econom\u00edas planetarias: China, Estados Unidos y la zona euro, donde Italia vuelve a generar tensiones.<\/p>\n
El creciente nerviosismo entre los inversionistas ha disparado 47% la volatilidad en lo que va del a\u00f1o. En el mismo periodo el rojo ti\u00f1e los principales mercados de Am\u00e9rica Latina, Europa y Asia. Aunque Wall Street resiste en verde, la tarea se vuelve m\u00e1s compleja con los recientes descensos, que en la \u00faltima sesi\u00f3n superaron el 1% en sus tres principales indicadores.<\/p>\n
De esta manera, en el a\u00f1o que se conmemora el d\u00e9cimo aniversario de la crisis financiera, se suman las voces que advierten una pronta debacle. 2020 es el a\u00f1o, de acuerdo al pron\u00f3stico de JPMorgan, donde plantean que en el caso particular de EEUU las opciones de una recesi\u00f3n dentro de dos a\u00f1os sobrepasan 60%.<\/p>\n
Retiro de est\u00edmulos
\nEs precisamente en la primera econom\u00eda mundial donde se encuentra la primera fuente de tensi\u00f3n. La ruta de normalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria, aunque largamente anticipada, ha comprometido riesgos a nivel mundial.<\/p>\n
\u201cCreemos que la Fed finalmente empujar\u00e1 a EEUU a una recesi\u00f3n al seguir este camino\u201d, indic\u00f3 ayer a CNBC Lyn Graham-Taylor, estratega senior de renta fija en Rabobank, a quien le preocupa puntualmente que la pol\u00edtica del Central conduzca a un aplanamiento de la curva del bono del Tesoro, es decir, que el rendimiento de la deuda con vencimiento 10 a\u00f1os se reduzca a niveles cercanos al de los bonos a 2 a\u00f1os, lo que suele ocurrir previo a una contracci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n
Por otra parte, en los mercados emergentes el alza de tasas de la Reserva Federal ha hecho menos atractivos a sus activos. Carlos Carranza, estratega FX para mercados emergentes de JPMorgan, se\u00f1al\u00f3 a principios de mes a PULSO que en esta parte del mundo se \u201csubestim\u00f3\u201d el efecto del retiro de est\u00edmulos, al no considerar \u201cla importancia que tiene el costo de fondeo (\u2026) Hay mucha diferencia entre fondear una posici\u00f3n de inversi\u00f3n en un pa\u00eds emergente con el rendimiento del bono de EEUU en 1% que en 3%\u201d.<\/p>\n
C\u00edrculo vicioso en China
\nDe hecho, debido a que el mi\u00e9rcoles las minutas de la Fed apuntaran a futuros incrementos de tasas, ayer la bolsa de Shanghai cedi\u00f3 3%, hasta m\u00ednimos de octubre de 2008. Pero la ca\u00edda en el mercado del gigante asi\u00e1tico tambi\u00e9n responde al temor a una ralentizaci\u00f3n mayor a la anticipada en la econom\u00eda. \u201cSe est\u00e1 hablando de una desaceleraci\u00f3n a los niveles de 2009, durante la crisis financiera\u201d, plantea Mauricio Ben\u00edtez, director internacional de BDO Chile con larga experiencia en China.<\/p>\n
Los operadores adem\u00e1s temen que la baja en las bolsas puede conducir a un peligroso c\u00edrculo vicioso. Seg\u00fan Bloomberg, aproximadamente US$603.000 millones en acciones han sido comprometidas como garant\u00edas para los cr\u00e9ditos por las empresas chinas, lo que representa aproximadamente el 11% de la capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til del pa\u00eds. Debido al descenso burs\u00e1til, estos papeles corren el riesgo de ser liquidadas para saldar las deudas pendientes, creando un efecto espiral de venta.<\/p>\n
Los l\u00edos del principal socio chileno no acaban ah\u00ed. La guerra comercial est\u00e1 llevando a una devaluaci\u00f3n del yuan, lo que podr\u00eda incrementar el super\u00e1vit comercial que tiene con EEUU, motivando una postura a\u00fan m\u00e1s dura por parte de Donald Trump. Adicionalmente, el conflicto comercial por s\u00ed s\u00f3lo presiona a la baja a la actividad del pa\u00eds.<\/p>\n
Italia preocupa a Europa
\nEn el Viejo Continente es la duda italiana la que enciende las alarmas. Ayer el rendimiento del bono a 10 a\u00f1os escal\u00f3 13,8 puntos bases hasta 3,68%, su nivel m\u00e1s alto desde febrero de 2014, debido a que la Comisi\u00f3n Europea dijo que era \u201cmuy probable\u201d que rechazaran el presupuesto 2019 del pa\u00eds, por no cumplir con las reglas de la comunidad.<\/p>\n
\u201cUna mayor ca\u00edda en los precios de los bonos del gobierno italiano probablemente conducir\u00eda a una crisis crediticia al erosionar sustancialmente la base de capital de los bancos italianos\u201d, se\u00f1ala Desmond Leshman, investigador senior de he American Enterprise Institute, en el informe \u201cItaly is too big to fail\u201d.<\/p>\n<\/div>\n
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Fuente: Pulso<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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