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A pesar de la alta inflaci\u00f3n, la pol\u00edtica monetaria restrictiva y las tensiones geopol\u00edticas en curso, los precios de las acciones de las compa\u00f1\u00edas navieras contin\u00faan fortaleci\u00e9ndose debido a una ligera revisi\u00f3n al alza en las perspectivas macroecon\u00f3micas. En lo que va del a\u00f1o 2023 (hasta el 8 de marzo de 2023), el \u00edndice de acciones de transporte de contenedores de Drewry subi\u00f3 un 15.0%, despu\u00e9s de un aumento del 11.4% en el 4T22. Como resultado, esto ha ampliado la varianza del \u00edndice en comparaci\u00f3n con el \u00edndice m\u00e1s amplio S&P, que se mantuvo relativamente plano en lo que va del a\u00f1o (con un aumento del 4.0%). En 2022, el \u00edndice perdi\u00f3 un 43.7% de su valoraci\u00f3n, con una ca\u00edda importante registrada en el 2T22 (-24.8%) y 3T22 (-30.1%).<\/p>\n
Con excepci\u00f3n de algunos actores del sector log\u00edstico la mayor\u00eda de las compa\u00f1\u00edas navieras de contenedores registraron un retorno positivo en las acciones en lo que va del a\u00f1o, en comparaci\u00f3n con las ca\u00eddas de dos d\u00edgitos en 2022. Esta ganancia en las valoraciones de las acciones, que se produjo a pesar de la ca\u00edda continua de las tarifas de flete spot, una ca\u00edda en la rentabilidad en el 4T22 y una marcada disminuci\u00f3n en las perspectivas de la industria para 2023, sugiere que los participantes del mercado ya han tenido en cuenta la debilidad a corto plazo y que lo peor ya ha pasado. Sin embargo, la inflaci\u00f3n ha resultado ser mucho m\u00e1s resistente de lo esperado, y mucho depender\u00e1 de su trayectoria.<\/p>\n
La industria naviera de contenedores presenci\u00f3 tarifas de flete excepcionalmente altas en los \u00faltimos dos a\u00f1os. Sin embargo, los resultados recientemente publicados por las navieras confirman el fin del buen momento que hab\u00edan estado experimentando.<\/p>\n
En l\u00ednea con nuestras expectativas, tanto HLAG como Maersk registraron un mayor crecimiento de ingresos y EBIT en 2022 (a\u00f1o tras a\u00f1o), pero experimentaron una marcada disminuci\u00f3n en el 4T22. Los ingresos de HLAG aumentaron un 38,1% en 2022, principalmente debido a las tarifas de flete promedio m\u00e1s altas, mientras que los vol\u00famenes se mantuvieron estables. En consecuencia, el EBIT anual se expandi\u00f3 un 66,2%, lo que se tradujo en un margen m\u00e1s alto del 50,7% en 2022 (frente al 42,2% de 2021). Mientras tanto, las finanzas del 4T22 pintaron una imagen diferente, ya que los ingresos y el EBIT del 4T22 disminuyeron un 19,4% y un 36,4%, respectivamente, lo que result\u00f3 en una disminuci\u00f3n de 7,9 puntos porcentuales en su margen (4T22: 41,7% frente a 49,6% en 4T21).<\/p>\n
De manera similar, para APMM, el \u00faltimo trimestre result\u00f3 ser un punto de inflexi\u00f3n que muestra la debilidad en el entorno operativo general. A pesar de haber registrado una disminuci\u00f3n de la l\u00ednea superior del 3,7% en el 4T22, sus ingresos consolidados aumentaron un 32% en 2022. Su beneficio operativo (EBIT) tambi\u00e9n mostr\u00f3 una tendencia similar, con una ca\u00edda del 22,8% en el 4T22 y un aumento del 56,9% en 2022.<\/p>\n
En l\u00ednea con las perspectivas de la industria que se est\u00e1n desvaneciendo, ambas empresas redujeron significativamente su gu\u00eda de rentabilidad para 2023.<\/p>\n
En el nivel actual, la relaci\u00f3n precio-valor en libros (P\/B) de la industria se est\u00e1 consolidando con un gran descuento en comparaci\u00f3n con su m\u00e1ximo alcanzado en el segundo semestre de 2021, el promedio hist\u00f3rico a largo plazo y el nivel pre-pand\u00e9mico, lo que indica un potencial significativamente mayor que el riesgo a la baja.<\/p>\n
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Fuente: Drewry Maritime Financial Research<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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